航空运输业正在国民经济起色和住户存在中阐发紧张感化,是国民根天性交通行业。近年来跟着经济起色、住户消费水准晋升,航空客货运输界限络续增加,航空运输企业债券刊行界限亦不断伸长。受我国航空运输业起步晚、管造水准上等影响,我国航空运输企业寻常以运营国内航路为主。境表评级机构所评环球性/区域性航空运输企业正在运营境遇、规划形式等方面与我国航企有所分歧,但其评级时考量身分可行动国内评级的紧张参考。本文诀别对国表里评级机构闭于航空运输公司的评级举措实行横向对照梳理,剖析分歧机构评级时所推敲的因素、侧核心及对应权重,正在此根本上归结得出国内航空运输公司评级举措的开拓与模仿。

目前,国表里评级机构中公然航空运输业评级举措的共5家,此中境内3家,境表2家。

中债资信、中诚信国际、合伙资信航空运输业评级举措实用于以航空客货运为苛重生意的中国航企,区域性节造于中国境内企业,运输体例涵盖客货运。但因中国航企苛重以游客运输为主,货运机正在机队中占比幼(局部航企或者没有特意货运机队,苛重通过客机腹舱实行货邮运输),且货邮运输收入对收入孝敬有限,是以国内评级举措苛重操纵于航空客运。穆迪及标普的评级举措均实用于环球性航企,但穆迪夸大以航空客运为主业,不含航空货运及物流,标普笼罩航空客货运,但不含物流业。

总体看,国表里评级机构航空运输业评级举措实用规模基础一概,但国内评级举措区域性特质更强,海表评级举措推敲环球化航路汇集运营及分歧区域规划形式的分歧。是以,正在评级举措中,标普将国度危急行动其规划危急推敲的苛重身分之一,而穆迪同样以为普遍分散于分歧国度的航路汇集有利于晋升企业逐鹿名望。

穆迪和标普对航空运输企业的评级逻辑基础一概,开始对航空运输企业自己的规划危急和财政危急实行开端判决,取得主体初始信用品级,然后通过调动因素对初始信用品级实行调动,确定主体最终信用品级。规划危急和财政危急评级因素苛重由各评级机构基于行业特质、专家体会等根本上采取,分为定性和定量身分,可通过数值或排序实行量化。两家机构评估时选用的量化模子有所分歧,穆迪采用打分表的方法并昭彰通告了各因素的全部权重,标普则采用二维矩阵方法。

穆迪对航空运输企业的评级举措可分为五个方法。第一步是识别闭头评级因素,并授予各个评级因素分歧权重;穆迪航空运输企业打分表包罗5个闭头评级因素,每个闭头评级因素或者包括若干子因素(详见表3);第二步是采用定性与定量剖析相团结的举措来权衡/估测各个打分表因素/子因素;第三步是依据对每个子因素的襟怀与剖析,确定各个子因素对应的品级(共8个,诀别为:Aaa、Aa、A、Baa、Ba、B、Caa及Ca)及分值(定性目标分值介于1~20之间,定量目标分值介于0.5~20.5之间);第四步是确定受评主体的打分表映照品级,苛重通过将各个子身分得分与其对应权重相乘后乞降得出总分数,然后依据穆迪通告的级别与分数比较表得出受评主体打分表映照品级;第五步是剖析调动因素的影响,对初始打分级别实行调动,从而取得受评对象的最终级别。别的,穆迪以为,打分表是一种参考东西,但并不包罗全盘评级时推敲的因素,打分表中因素的权重吐露其对评级计划紧张性的近似值,但实践紧张性或者会有很大分歧。

标普评级因素细化水准更高,评级流程较为繁杂,大致分为六步。1、依据行业危急及国度/区域危急评估团结、通过矩阵体例给出CICRA值(1~6不等,1为危急最低)。2、分三步通过四个目标给出逐鹿名望分值(1~6不等,1为最优):①评估企业逐鹿上风、界限、规模和多样性、运营效果,上述三个目标均包罗5个级别(对应1~5分),后将分值与权重(若企业着重于资金或资产,上述三个目标权重诀别为30%:30%:40%;若受评企业着重于供职和产物,上述三个目标权重诀别为45%:30%:25%)相乘得出逐鹿名望初评结果;②从节余水准(定量)和节余震撼性(定量)两方面、通过矩阵体例评估企业节余才力(1~6不等,1为最优);③团结初评结果和节余才力得分、通过矩阵体例取得最终逐鹿名望分数(1~6不等,1为最优)。3、将CICRA与逐鹿名望剖析结果比较规划危急矩阵,得出规划危急分数(1~6不等,1为最优)。4、通过考查主题比率目标和增补目标(分歧目标区间对应分数分歧)得出财政危急分值。5、团结3/4步中的规划危急和财政危急分数给出根本评级锚点规模(b-~aaa)。6、针对航空运输行业,标普给出了六个苛重调动项,各个调动项对待分歧锚点规模的企业影响水准分歧(往往上调1~2个,或者下调1到多个子级)。

总体看,标普采用二维矩阵体例给出最终级别,整体评级历程中试图尽或者将核心因素分级(打分)放入矩阵使得最终级别按照更为充沛知道。其余,依据行业特质采取的调动项行动评级核心评估目标则更直接有用的对企业级别实行干扰。穆迪评级流程利用打分法,流程相对精简且选用目标较少,更多行业内定性身分未呈现正在打分编造中,打分表以表其他身分对级别相较其他机构或者出现更大影响。权重设备上,穆迪赐与航企利润成立才力47.5%的权重,杠杆水准和偿债才力37.5%的权重,并尤其尊重财政战略的考量,将其列为打分表考量身分,并赐与15%的权重。标普因采用二维矩阵体例,其评级结果受矩阵横向及纵向因子协同结果影响。

咱们仅获取到中诚信国际、中债资信、合伙资信的评级流程,以下剖析以上述机构为主。国内评级机构对航空运输企业的评级逻辑基础一概,都是基于对规划危急以及财政危急两方面做出判决后给出初始级别,进而团结其他调动身分给出受评企业最终级别。受中国航空运输业行业特质影响,中债资信、中诚信国际及合伙资信均将股东及当局支撑行动紧张的调动身分。中诚信国际的评级举措与穆迪的打分表好像,但并未昭彰指出各一、二级目标的对应权重,中债资信和合伙资信则着重于列示评级因素和调动项。

标普和穆迪的评级因素均涵盖规划危急评级因素、财政危急评级因素及调动身分。因穆迪的评级举措是对打分表评级结果的调动,其打分表选用目标相对较少,其他对信用品级或者出现影响的身分均列为调动项;同时,穆迪指出其正在对航空运输企业实行评级时或者推敲了极少格表身分,且并没有包罗财政讯息披露质料等对任何行业都紧张的身分。标普正在评议航空运输企业初始信用品级时考量的目标更一切,调动身分数目较穆迪分明省略。

从下表能够看出,行业危急、企业界限、商场名望、航路汇集特质、节余才力、杠杆水准、偿债才力等是两家国际评级机构均考量的因素。

穆迪和标普的评级举措均列示了其对航空运输行业特性总结及危急判决。穆迪基于航空运输行业强周期性、逐鹿激烈、高度资金辘集等特性,对航空运输行业的信用评级介于取利级~低投资级。穆迪并未将行业危急列入其打分表中,但对航空运输企业的评级结果是作战能手业危急判决的根本进步行,评级因素的采取也是基于其行业危急点的融会,对航企的考查也苛重闭切行业周期震撼时规划和财政目标的发扬情形。标普对行业危急的判决苛重是从行业周期性、行业逐鹿危急及发展性两方面实行评估,以为周期性交通运输行业的集体行业危急高(high risk category 5),并指出因行业更聚会且局部商场准入受限,航空运输行业的危急或者会低于集体周期性交通运输行业。标普将行业危急行动苛重评级因素,是影响受评企业CICRA矩阵结果的一方面。

穆迪和标普均将企业界限列为权衡航企信用品级的紧张身分。穆迪以为企业界限是权衡航空公司创收才力及抗攻击才力的紧张目标,苛重通过交易收入来考量,以为较大的收入根本可带来界限经济效益,并授予企业界限10%的权重。从级别分散设备看,穆迪以为收入界限领先750亿美元的航企可取得Aaa的评分,领先350亿美元的航空可取得A的评分。因为全国前三大航企交易收入介于400~450亿美元之间,正在企业界限这一目标上,穆迪以为目前商场上最高评级结果为A。标普苛重通过运输量(收入客公里)、机队界限、游客运输界限来权衡航企界限,以为越多的飞机越易带来界限效应及逐鹿上风。标普将企业界限行动评议航企逐鹿名望的子因素之一,对企业逐鹿名望的影响水准低于30%,对集体初评品级的影响权重或弱于穆迪。

穆迪以为航空公司的商场名望及其支撑这一名望的才力是吸引和留住客户的闭头因素,前者苛重通过航企所处的商场及其商场份额来评判,后者则受航企生意形式、航班频率、供职质料、订价战术和客户诚实度安置等影响。别的,穆迪以为因航空公司片面填充票价的才力有限,较低的根本本钱可晋升航企的逐鹿力。穆迪赐与商场名望与下文的航路%的权重,以为具有无比的/空前的(unparalleled)商场名望的航企,其商场名望得分为Aaa,具有很强(very strong)商场名望的航企得分为A,但并未昭彰全部的分别程序。标普以为航企逐鹿上风苛重通过运营商场的吸引力(伸长预期、逐鹿处境、监禁境遇)、正在运营商场的商场名望、供职水准和声誉(越发对待国际航路的优等舱、商务舱)来评议。标普将逐鹿上通行动权衡航企逐鹿名望的子因素之一,正在逐鹿名望评议中授予35%或40%的权重。

穆迪以为多样化的产物组合和遍布于很多国度和区域的重大而多元化的航路汇集可省略公司受商场境遇恶化的负面影响。穆迪将航路点所讲的商场名望归并称为规划处境(business profile)并赐与25%的权重。穆迪以为具有极其重大且多元化的航路汇集、收入来自极多国度或区域且并不聚会的公司正在航路汇集特质方面可取得Aaa的评议,收入正在简单国度或区域运营、收入极端依赖一个国度或区域的公司得分为Ca。因规划处境涵盖多维度因素,穆迪称公司规划处境得分与打分表各品级所列出的每个属性或者并不全部配合,然而某个简单特质或者会对子因素品级出现裁夺影响(例如,穆迪以为若公司仅正在少数国度或区域实行运营,或商场逐鹿日益激烈,其得分或者被局限正在B或Caa)。标普以为修建运输汇集、晋升区域商场的笼罩率是交通运输企业吸引顾客的苛重上风。同时,通过区域和供职客户的多样性,企业能够正在必定水准上缓解收入和利润的震撼性。标普苛重从航路汇集的笼罩规模及多样性,航路汇集、供职产物及客户类型的多元化来考量。

标普以为规划效果越高的航企越能出现更高的利润率,苛重通过单元客/吨公里收入、单元客/吨公里本钱、程序里程CASM(cost per available seat mile)、机队情形(机龄、燃油愚弄率)来评判。运营效果是评议航空运输企业逐鹿名望的四个因素之一,并授予25%或40%的权重。穆迪将运营效果与节余才力归并列为一个评级因素,详见下文。

穆迪以为利润可出现不断的现金流并帮帮航企支撑逐鹿名望,是以节余才力和运营效果是对航企实行评级的紧张身分。穆迪苛重通过EBIT利润率来评议,并赐与12.5%的权重。具有40%及以上EBIT利润率的航企可取得Aaa的评议,20~30%为A,5~10%为B。标普以为航企节余要通过节余水准和节余才力的震撼性两方面来评估。对待节余水准,标普利用资金酬报率(ROC)行动苛重权衡目标,EBITDA利润率行动增补;标普将这两个目标分为3个品级,“低于均匀水准”、“均匀水准”、“高于均匀水准”。对待节余才力的震撼性,标普利用上述两个目标起码7年史书数据的回归途序偏差(SER)来权衡,依据结果分为“1”(相当低)到“6”(相当高)6个品级。标普将节余水准与节余才力的震撼性放到一个评级矩阵,最终得出节余才力评议结果(1~6)。

穆迪及标普均将杠杆水准、现金流对债务的笼罩才力行动权衡企业财政危急的紧张目标。两家机构均利用债务/EBITDA、(FFO+ 息金开支)/息金开支这两个目标,穆迪推敲RCF对债务的笼罩,标普推敲FFO对债务的笼罩。

数据功夫节点方面,标普正在揣测干系目标时,今年度结果和下一年度预测结果诀别赐与50%的权重。最终,标普会依据预期震撼率再次调动评估结果,确定企业最终的财政危急评级。穆迪以为史书结果有帮于融会公司生意形式以及实行同行对照。除非另有注解,穆迪的财政比率往往正在年度或12个月的根本上揣测。然而,打分表中的因子也能够利用分歧的功夫段来评估。局部身分或者会用几年或更长功夫内的史书数据和预期将来发扬。

穆迪和标普均以为财政战略反响了办理层和董事会(穆迪)/股东(标普)的危急偏好水准,苛重采用定性剖析体例实行判决。穆迪将财政战略行动打分表一级身分并授予15%的权重,其以为守旧的财政战略有利于企业各项目标的不乱;穆迪苛重通过评估刊行人的理思资金机闭或倾向信用途境、史书资金机闭及信用记实、正在分歧行业周期下办理层的办理立场和规划发扬、办理层对待信用商场和活动境遇的恶化、逐鹿加剧、监禁压力等事故危急发作时的应对、对股东收益和债权人好处的量度等来评判。标普将财政战略行动六大调动项之一,正在初评结果的根本上依据财政战略判决结果可上调1个,或下调1~3个子级。标普对财政战略的考量包罗财政管束(financial discipline)和财政战略架构(financial policy framework)两个层面。财政管束苛重权衡办理层对财政危急的容忍度,标普将其分为“踊跃”、“中性”和“负面”三个品级。对待高兴消重企业自己杠杆水准,以至将杠杆水准降至低于预测情形的财政轨造,标普以为其财政管束是“踊跃”的。标普以为财政战略架构则评估了企业财政战略的一切性、透后度和可不断性,分为支撑性和非支撑性两个级别。一个拥有支撑性财政战略的企业往往具有一套一切的、针对财政危急闭头范畴的财政战略,财政倾向是昭彰的、可计量的,财政战略是公然透后的,财政战略中的参数相对不乱等。标普将财政管束和财政架构放到矩阵中得出财政战略的评判机闭(“踊跃”、“中性”和“负面”)。别的,标普提出惟有受评企业办理和统治取得2及以上的评分时,踊跃的财政战略才会对级别出现上调感化。

穆迪和标普均将公司统治和办理行动调动项。穆迪以为办理质料是支撑公司信用能力的紧张身分,可通过评估史书规划安置的奉行情形来评估办理层的规划战术和理念,进而与同业业企业实行对照,并对将来办理层发扬实行预测。公司统治层面,穆迪苛重评议办理层薪酬计划等饱动措施、相闭业务、全盘权机闭等。标普以为办理和统治夸大了股东、董事会、高管和司理层对企业闲居规划举止的监视和领导才力。优越的策略和危急办理、高效的运营效果对企业的信用评级起到踊跃的感化。针对办理水准,标普苛重从企业的策略定位、危急办理/财政办理以及机闭效果实行评估;统治水准则更闭切识别企业办理体例中潜正在的危急身分,包括董事会的独立性及效劳、股东的影响力、办理层文明、与公法税务和行政结构的闭联、讯息办理、内部掌握、以及财政的透后和公然水准。标普将办理与统治评议结果分为四个品级:(1)强盛的、(2)令人合意的、(3)适应的、(4)懦弱的,可对初评结果上调1个或下调1~2个子级。

穆迪将机队处境行动调动项,苛重评估机龄、机型等机组特性和机队运转情形。穆迪以为旧机组或机组处境不佳的公司相对待逐鹿敌手或者拥有较高且逐步填充的保护本钱或较低运营效果(比方,正在运力愚弄率,周转情形或燃油效果方面)。然而,较新的机组对资金央浼更高,当油价低时其缺陷或者领先其燃油效果的本钱收益。最佳的机组机闭取决于航空公司的规划处境。正在评估航空公司将来的财政功绩时,穆迪往往会推敲现有机组的处境是否会导致运营本钱填充以及是否会转换或大修而出现大界限的资金开支。标普对机组处境的考查属于其评估航企逐鹿名望的子因素之一,考查实质与穆迪好像。

活动性是标普苛重评级调动身分之一,依据评议结果可对企业初评品级上调1个或下调1个子级。标普苛重通过定量和定性剖析相团结体例评判活动性。定量目标包罗1年内活动性需要与需求的差额及1年内活动性需要对需求的笼罩倍数这两个目标。定性的目标包罗活动性办理的隆重水准及企业与银行的友谊水准等。此中,活动性的需要来历包括:未受限的现金及可变现资产、正的营运现金流(Positive FFO)、正的预期营运资金流入(Positive Forecasted working capital inflows)、可确定的资产出售收益、1年内可用的信贷额度,以及不乱的当局或母公司或附庸公司的表部支撑;活动性的需求包括负的营运现金流、预期的资金开支、负的预期营运资金流出最大值(Maximum Negative Forecasted working capital outflows)、含追索权的和企业预期会兜底的到期债务、信用低重带来的债务加快还款和典质金追缴、已确认的收购吞并开支和股东分红。活动性也是穆迪的调动身分之一,苛重从资金来历和利用的角度剖析(有其他评级举措可参考)。

标普正在其评议举措中将资金机闭行动紧张的调动项。资金机闭的评议结果包罗1~5(1为相当踊跃,5为相当负面)5个品级,通过评估资金机闭能够对初评结果上调1~2个子级或下调多个子级(或者下调幅度会大于2个)。标普苛重通过四个子身分来评估资金机闭:(1)债务的汇率危急;(2)债务到期情形(或功夫表);(3)债务的利率危急;(4)投资情形。上述四个子身分对资金机闭的影响水准分歧,(1)和(2)为一级身分,(3)为二级身分,一级身分影响水准高于二级身分。标普开始对前三个子身分实行评估得出资金机闭初评结果(分为三级:“中性”、“负面”和“相当负面”,若无一个子身分是负面,则评估为“中性”),然后将初评结果与第四个子身分放到一个矩阵中得出资金机闭评议结果。对待汇率危急,标普苛重以表币债务占公司债务总额比重来评判,若幼于等于15%,则汇率危急为中性。若上述比巨大于15%,且债务/EBITDA领先3倍,同时息金笼罩率低于1.2倍,则标普判决汇率危急为负面。债务刻期机闭方面,标普以为永恒、平均分裂的债务刻期放置能够消重企业再融资危急;其正在评估再融资危急时,标普推敲活动性程序中的12个月到24个月功夫规模内的危急。标普评估利率危急时苛重剖析公司固定利率和浮动利率债务的组合,寻常以为固定利率债务的比例越高,息金开支的可预测性和不乱性就越高,是以现金流也就越不乱。标普所说的投资情形指对未归并权力附庸公司的投资(这些投资需口舌策略性的金融投资,潜正在的资产剥离对公司现有运营没有影响),若这些投资能加强公司商场价格,投资货泉化时能供给必定水准的资产保卫和财政灵动性或被用来清偿债务,则对公司起色有踊跃影响。穆迪评级举措中未将资金机闭行动紧张身分来剖析。

评级因素方面,固然国内各个评级机构划分有所分歧,但均可归结为规划危急评级因素、财政危急评级因素及调动事项。规划危急评级因素中,三家机构均将企业界限、商场名望、航路汇集特质、运营效果行动苛重评级因素。企业界限:中诚信国际苛重通过可用吨公里来权衡;中债资信苛重通过机队、客运才力和货运才力来反映,苛重目标包罗飞机数目、分歧类型飞机数目及占比、可供给座位数、可用客公里、航行维修等专业职员数目和本事水准。合伙资信苛重闭切资产总额、全盘者权力界限、主交易务收入、运输总周转量、机队界限以及航路资源构造等身分。商场名望方面,中诚信国际苛重通过航企客货周转量能手业总周转量中的占比来权衡企业商场名望;中债资信苛重通过航企的定位和类型、游客及货邮周转量的商场份额、公司生意量正在国内航空业及全国航空业的排名蜕化情形来评议。合伙资信苛重通过航空运输企业商场份额及支撑份额的才力来权衡。航路汇集特质方面,中诚信国际苛重通过航企航路数目、通航都市、国际航路收入占比、基地分散情形、每个区域的收入孝敬值来权衡。合伙资信苛重闭切航路汇集运营形式、开明航路数目,国内及国际航路比,干线及支线航路比,通航都市数目、区域分散,航空基地数目、分散、品级,航班时辰分散,航空同盟情形等。运营效果方面,中诚信国际夸大了归纳载运率、均匀机龄对航企运营效果的评议。中债资信苛重通过归纳载运率、客座率、分机型的飞机愚弄率来权衡。合伙资信苛重通过飞机日愚弄幼时、客座率、载运率等。

财政危急评级因素方面,三家机构苛重从节余才力、杠杆水准和偿债才力三个方面实行考量。节余才力方面,中诚信国际苛重用EBITDA/收入来评议;中债资信和合伙资信则闭切主交易务毛利率水准、近三年光阴用度占主交易务收入的比重、EBITDA利润率、总资产酬报率、净资产收益率等多项目标。杠杆水准及偿债才力方面,三家机构苛重通过债务率、利润对债务保险才力、现金流对息金笼罩才力等实行评议,苛重目标包罗总资金化比率、一共债务/EBITDA、营运现金流(FFO)对债务和息金笼罩倍数来评议。

三家机构的评级调动身分均包括股东和当局支撑。但除表部支撑表,中诚信国际还推敲公司统治和办理水准、资产变现才力等身分,而中债资信将上述身分包括正在企业自己危急评判中。合伙资信调动事项包罗上调及下调身分,涵盖企业办理、对表担保、融资渠道等多个方面。

通过剖析对照国表里各家机构对待航空运输企业的评级举措,可看出国际评级机构评级举措编造更为细致、完美,评级逻辑和评议程序尤其明显,国内评级机构可模仿国际评级举措进一步完好自己评级编造。除此以表,针对航空运输企业评级,咱们苛重取得以下几点开拓:

(1) 国际评级机构正在对航空运输企业实行评级时,均对航空运输行业信用危急实行集体判决,昭彰行业危急品级,受评主体信用品级结果基于行业危急品级。相较而言,国内评级机构能手业剖析时以列示行业特性为主,行业危急未对航企信用品级出现骨子影响。

(2) 国际评级机构均将财政战略行动苛重评级因素/调动身分,以为财政战略反响了办理层的危急偏好水准,过于激进的财政战略直接影响企业信用品级。我国局部评级举措提出了必要对企业财政战略危急实行判决的概念,但并未指出昭彰的判决程序,对航企信用品级影响也较为有限。航空运输业是资金辘集型行业,飞机、航材等引实行动一个相对不乱的刚性开支,是航企为增加界限而每年均需实行的资金进入,办理层对债务杠杆的利用、对财政危急的管控、对股东和债权人好处的均衡等均应行动财政战略的核心考查实质。

(3) 穆迪正在其评级举措中提出逾额现金类资产的观念。受行业预付票款及季候性需求震撼影响,航空公司往往持有较大界限且震撼较大的现金类资产,穆迪以为航空公司持有大界限现金类资产的基础战略和动机该当与其持有的现金水准划一以至更紧张。因授信有限、套期保值东西典质品央浼或为知足合同义务而持有较大界限现金的刊行人其信用危急或者未必会低。是以穆迪正在信用评估中推敲逾额现金对信用危急的缓释感化。目前国内评级机构民多采用现金类资产/短期债务或现金活动欠债比等目标来权衡企业短期偿债才力,除了现金类资产对短债的笼罩水准表,评级机构也应尤其闭切企业持有现金的来因、目标、需求倾向等。资产欠债表上的货泉资金应通过评估刊行人的功绩、财政及活动性战略来定性地推敲,而不是通过权衡功夫点现金余额何如影响特定目标的定量剖析。

(4) 标普和穆迪均将活动性办理行动紧张评级调动项之一,苛重通过1年内活动性需要对活动性需求的保险情形、表部融资渠道流利水准、活动性办理水准等方面来评议。国内评级机构对此方面的考量较少。

4. 中债资信评估有限义务公司《中国航空企业主体信用评级举措》(2013年)

5. 合伙资信评估有限公司《航空运输企业主体信用评级举措》(2017年)

合伙资信始创于2000年,是中国信用评级行业的当先机构,天分完全、界限当先,全力于为资金商场投资者、监禁机构、刊行人及其他介入各方供给独立、客观、平允、科学的信用评级供职。

合伙资信是中国群多银行、国度起色和转换委员会、中国保障监视办理委员会等监禁部分认同的信用评级机构,是中国银行601988股吧)间商场业务商协会理事单元、中国群多银行治下绿色金融专业委员会理事单元、国际资金商场协会(ICMA)的会员、ICMA的绿色债券规矩(GBP)寓目员机构以及天气债券提倡机闭(CBI)的配合考虑机构。

合伙资信留任香港《财资》(the Asset)的“中国最佳信用评级机构”奖项(2015、2016及2017年)。

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